四川省高速公路建设全线出击
2007-08-17 00:21:05
此番融资规模共计6亿元人民币。在全省高速公路建设领域，这样的资金规模不算扯眼。“其重要意义在于探索出了一条BOT方式之外的新型融资路径，为省内难以实施BOT招商的高速公路引进东部资金找到了渠道。”
其结果是，除了引进中铁二局资金的绵遂高速公路，我省今年计划开工的7条高速公路中，宜渝、纳黔、内遂路、雅乐采用BOT方式赴上海、杭州招商，雅西、达陕、川陕路通过川高公司信托融资间接获得中海油资金，全省高速公路领域形成全方位引进东部资金的良好态势。
去年9月，我省成功实施省内首例高速公路BOT招标，引进的便是山东高速公路集团的49亿元资金。山东高速投资四川被视作一个信号―――随着本省交通建设市场日趋饱和，沿海发达省区的公路建设投资已经开始向内地转移。
自此，我省高速公路BOT全面加速，并把引资重点指向东部。今年5月底，省政府又在上海、杭州召开招商说明会，一举推出纳黔、宜渝、内遂、雅乐4个高速公路BOT招商项目，引资总规模超过300亿元。至此，BOT招商成为四川交通领域引进东部资金的主渠道。
“BOT招商虽然成效显著，但也不是‘万金油’。”在为BOT方式叫好的同时，业内专家也注意到其局限性：“建设-经营-转让，意味着投资方主要获利于经营环节，这对高速公路的赢利能力提出较高要求。”而四川的现状是，随着高速公路向边远山区延伸，越来越多的项目公益价值超过经济价值，采用BOT方式难以吸引投资商。
据此，我省计划开工的高速公路被划为两类：效益较好的实施BOT招商，效益稍欠的交由川高公司负责融资建设。应当说，全省高速路建设的“硬骨头”都留给了川高公司。“拿广巴路来说，2010年建成后，短期内通行费收入可能连弥补正常营运开支都困难，而这条路需要67亿元投资。”高淳坦言，“十一五”期间川高公司融资缺口高达120亿元。
“与向银行借贷相比，信托融资成本更低；与BOT相比，信托融资资金使用更灵活。”信托融资是介于银行借贷和BOT之间的一种融资方式，同时避免了这两种融资方式的缺陷，因而进入川高公司的视野。
为了打破部、省投入资本金，银行贷款修路的单一融资格局，2004年，川高公司开始谋求信托渠道吸纳民间资金。2005年3月，“川高速优质债权受让项目集合资金信托计划”成功实施，募集资金3.5亿元。
初次“试水”也暴露出一些问题。由于采取集合资金信托方式，川高公司不得不进行资产“双重抵押”，增加了融资成本。与此同时，主要以中小投资者为融资对象的方案，使该计划缺乏实力雄厚的机构客户作支撑。由此，川高公司探索两个路径：把融资目光投向资金富集的东部，尤其是上海地区；采用更加适合高速公路资金规模的信托融资方式。
与去年的信托融资计划相比，川高公司今年推出的信托融资计划有个显著区别：客户只有一家―――实力雄厚的中国海洋石油总公司。东部地区大型企业客户的超强实力，把今年整个信托融资过程变得相对简单：“头一天签协议，资金第二天就到了川高公司账上。”
投资高速公路虽然回报周期长，但风险小，是被大企业、大集团看好的投资领域。“对中海油这样规模的企业而言，资金规模小了它反而不愿投入。”浙江高速路建设每年向大企业直接融资额度在30亿元以上，高淳对此很有感触：“此番成功融资让我们看到，要吸引战略合作伙伴，自己首先要有胆识和气魄。”
“如果说2005年我们迈开了步子，那么今年就是跨出了一大步。”仅就目前情况看，川高公司信托融资在全省基础设施建设领域已经走到全省前列。不难看出，经过两年多积极探索，我省以BOT引资、信托融资相互配合的引资渠道已经建立并成熟，为大量引进东部资金搭建了桥梁。”
成熟并不意味着“止步”。高淳透露，川高公司正在和国内更多实力雄厚的大企业接触。“我们争取明年把同中海油的合作做到10亿元，最终把在上海地区的融资规模做到30亿元以上。”
从更大时空跨度看，这次信托融资只是我省高速路创新融资手段的一个片断。据了解，川高公司正在筹划高速路经营权转让，并已制定出基本方案。集合优质高速公路资产，成立独立融资公司吸纳更多资金的设想也已经出现。
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